大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习(xí)近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平(píng)同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地(dì)区各(gè)部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经(jīng)济(jì)运(yùn)行实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性(xìng)和改(gǎi)善性住房需(xū)求的(de)支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命(mìng)运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中第(dì)四家倒下的(de)银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图(tú)用无人(rén)机(jī)袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图发动袭(xí)击(jī)时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的(de)时间和地点采取回(huí)应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年)索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地(dì)时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针对(duì)无人机(jī)试图袭(xí)击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该(gāi)媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进(jìn)行(xíng)导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使用无人(rén)机(jī)袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年ng>

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题(tí)行情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续(xù)不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面(miàn)实(shí)现统一，投资者心(xīn)态也(yě)将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结(jié)束后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路(lù)上(shàng)建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和(hé)高频(pín)数据验证；外(wài)部流(liú)动(dòng)性拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑(zhù)底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年(nián)逐季(jì)改善(shàn)的趋势显现，其中行(xíng)业的(de)结构性亮点日(rì)益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字经济(jì)和(hé)“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮(liàng)点(diǎn)的(de)品种，以及(jí)其(qí)他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个(gè)交(jiāo)易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再平衡(héng)期(qī)，低位把握(wò)再(zài)布局机会(huì)；短期结构(gòu)上关(guān)注在(zài)低位资(zī)产(chǎn)中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复(fù)很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济(jì)是全年主线，后续(xù)或(huò)依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射(shè)的(de)科技和大(dà)宗商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级放大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国(guó)企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛(sài)道(dào)板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节(jié)前明(míng)显提(tí)升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类资(zī)产(chǎn)波(bō)动以(yǐ)及背后释放(fàng)的(de)信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权益市场及(jí)原(yuán)油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济增速(sù)不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期，美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机和(hé)两党债务上限(xiàn)博(bó)弈(yì)使得海外风险偏(piān)好有所(suǒ)回(huí)落，同时也(yě)促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据(jù)，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落(luò)也表明(míng)国内经济仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内(nèi)政(zhèng)策驱动的数(shù)字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间回撤(chè)，可(kě)以类比历史上牛市第一(yī)年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完成后还出(chū)现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不会(huì)持(chí)续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降(jiàng)背(bèi)后(hòu)我们认为(wèi)可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们(men)或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的(de)坦途，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确(què)：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的(de)高股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起