昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的(de)可(kě)能性外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅(fú)近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.9夏朝距今多少年，夏朝距今多少年20226％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人(rén)必(bì)须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连(lián)任美(měi)国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能(néng)受到“持(chí)续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家(jiā)期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关(guān)工作安(ān)排(pái)，调整相关期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出(chū)现单边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的(de)交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便(biàn)；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号(hào)相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或(huò)猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回(huí)归(guī)到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支(zhī)撑(chē夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022ng)，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货(huò)基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低(dī)，预计(jì)需求再(zài)次回(huí)归(guī)至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏(lán)计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行(xíng)状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)大(dà)概率环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连续第三(sān)个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的(de)扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农(nóng)产品事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基(jī)本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日(rì)均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可(kě)能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且(qiě)随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食(shí)用(yòng)油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为(wèi)85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费(fèi)逐步(bù)恢复的大(dà)势，国(guó)内库(kù)存短期内仍(réng)可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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